2026年半年度演讲点评：电机营业向总成化拓展推

　　8月29日，营收增加但利润端承压。2026年上半年实现营收5。23亿元，同比+22。01%；实现归母净利润0。79亿元，同比-7。26%；实现扣非归母净利润0。67亿元，同比-11。16%。2026年Q2实现营收2。84亿元，同比+25。93%；实现归母净利润0。38亿元，同比-10。50%；实现扣非归母净利润0。33亿元，同比-16。02%。依托电机产物堆集的口碑，公司鞭策电机营业向附加值深度取行业广度双向拓展。电动模块营业鞭策产物由单一电机向总成化、系统化升级，充电小门已完成“电机→电机+施行器→充电小门总成”的演进，将来无望以电机为支点实现“1+N”产物拓展。行业层面，向消费、工业范畴延长，无人机电机、云台电机、物流滚筒电机已获得定点，后续将持续丰硕非汽车品类。公司持续结构电机及磁性材料研发，谐波电机完成底层手艺立异，多项专利落地，具备功率密度高、体积小、寿命提拔等劣势，已使用于滚筒电机、气泵电机，工业从动化、人形机械人拓展。配套开辟的新型磁性材料财产化进展成功，小批量中试线逐渐搭建，支持多款电机产物量产爬坡。我们估计公司2026-2028年停业收入别离为11。62/13。70/16。16亿元，归母净利润别离为1。87/2。28/2。81亿元，按照当前最新股本测算，对应根基每股收益别离为1。14/1。39/1。71元，按照最新股价测算，对应PE68。67/56。31/45。68倍。维持“增持”评级。汽车行业成长不及预期风险、合伙客户销量不及预期风险、新产物拓展不及预期风险、原材料价钱波动风险。